ソラナの価格がすぐに回復する可能性は低い：その理由はここにある

2025.03.17

ソラナの価格回復はビットコインやアルトコインより遅れる可能性があります。コインテレグラフがその理由を説明しました。

ソラナのネイティブトークンであるSOLソル▲144.61ドルは2月25日に131.90ドルまで下落し、5か月ぶりの安値となりました。この予想外の調整により、SOL先物のレバレッジロングポジションは1億2900万ドル以上となりました。一時的に140ドルの水準まで回復したものの、SOLは2月22日以降17％下落しており、アルトコイン市場全体は10％下落しています。

SOL/USD（青）対アルトコイン時価総額（マゼンタ）。
出典：TradingView / Cointelegraph

オンチェーン活動の減少、デリバティブ指標、同等のインフレなど、いくつかの要因から、SOLは短期的にはパフォーマンスが低下し続ける可能性があることが示唆されています。Solanaネットワーク上の分散型取引所（DEX）の取引量は過去7日間で30％減少し、2024年10月以来の最低レベルに達しました。

7日間のDEX取引量によるトップブロックチェーンランキング（米ドル）。
出典：DefiLlama

最もパフォーマンスが悪かったのはMeteoraで、前週比48%減、続いてRaydiumが28%減となりました。Pump.fun memecoin launchpadでも、オンチェーン取引量が35%減少しました。対照的に、DefiLlamaのデータによると、イーサリアムのDEX取引量は前週比40%増加しました。 

同じ期間に、Pendle ではオンチェーン取引量が 76% 増加しました。無期限先物取引に重点を置いた最近立ち上げられた Hyperliquid チェーンでは、取引量が 25% 増加しました。同様に、スケーラビリティに重点を置いたレイヤー 1 ブロックチェーンである SUI の取引量も 15% 増加しました。一方、BNB チェーンの DEX アクティビティは前週と比較して 40% 減少しました。 

SOLの修正はミームコインの下落によって引き起こされたものではない

一部のアナリストは、SOLのマイナスのパフォーマンスはミームコインのローンチバブルの崩壊によるものだとしています。しかし、Solanaの分散型アプリケーション（DApps）の活動低下は、流動性ステーキング、利回り戦略、ギャンブル、NFTレンディング、Web3インフラストラクチャなどの分野にも影響を与えました。注目すべき例としては、ユニークアクティブアドレスが49％減少したJito、ユーザー数が30％減少したFragmetic、28％減少したSaveが挙げられます。

JPOOL の流動性ステーキング計算機によると、バリデーターの運用コストは年間 72,000 ドルを超える可能性があるため、Solana ネットワークのスケーラビリティはバリデーターに対する経済的インセンティブに依存しています。サーバー費用に加えて、1 日あたり約 1 SOL の「投票コスト」があり、最大抽出可能価値 (MEV) を考慮しても収益性に大きな影響を与えます。

StakingRewardsによると、現在、SOLネイティブステーキングは9.5％の利回りを提供しています。しかし、同等のインフレ率で調整すると、純利益ははるかに低くなります。2024年2月から5月の間に1610万以上のSOLトークンがロック解除される予定であり、これは年間10％のインフレ率を表しています。これにより、この期間中のSOLステーキングの収益は実質的にマイナスになります。

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スポットソラナETFのオッズが揺らぐ中、デリバティブの需要が落ち込む

デリバティブ市場のデータによると、SOL先物のレバレッジロングポジション（買い）の需要は12か月以上ぶりの最低水準に落ち込みました。

SOL 2か月先物とスポット市場の年間プレミアムの比較。
出典: Laevitas.ch

月次先物契約は、決済期間が長いため、スポット市場に比べて通常 5% ～ 10% のプレミアムで取引されます。しかし、SOL 先物は 2 月 24 日に逆ザヤに突入し、ショート ポジション (売り) の需要が大幅に増加したことが示されました。

CoinGlassのデータによると、SOL先物の総未決済建玉は2月24日の3160万SOLから2月25日の2890万SOLに8.5%減少しました。この変化は、特にBybit取引所のハッキングとOKXと米国司法省との和解の悪影響を考慮すると、米国でのスポットSolana上場投資信託（ETF）の差し迫った承認に対するトレーダーの期待が低下したことを反映している可能性があります。

SOL は、オンチェーン活動の減少、インフレ圧力、レバレッジロングポジションの需要の弱さ、および Solana ETF 承認の可能性の低下により、強気の勢いを取り戻すまでに時間がかかる可能性があります。

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法律または投資に関するアドバイスとして意図されたものではなく、またそう解釈されるべきではありません。ここで表明された見解、考え、意見は著者自身のものであり、必ずしも Cointelegraph の見解や意見を反映または代表するものではありません。