ビットコインの半減期では今年は 600% のリターンは見込めないため、戦略を調整する必要があります

過去30日間のビットコインの価格変動率は約4%で、2013年4月の約18%から低下しています。ビットコインは従来の株式に似てきています。

ビットコインBTC$69,384の半減期は刻一刻と進んでおり、ETFマニアがその到来を加速させているようです。実際、大きなイベントまであと数週間しかありません。したがって、現時点で仮想通貨投資家やメディアが話題にできるのは半減期だけであることは驚くべきことではありません。しかし、大事な日の後にはある程度の予測可能な取引行動が期待できますが、私たちは現在、異なる取引戦略を必要とする全く異なる市場にいます。

過去3つのサイクルにおいて、半減期はボラティリティの大幅な上昇を意味していました。通常、半減期から平均して480日以内に、30%～40%の下落があり、その後、史上最高値までの成層圏の上昇が起こると予想します。しかし今回は、スポットビットコインETFがすべてを変えました。

ビットコインの価格が今後どうなるかを理解するには、資産のボラティリティをより詳しく見る必要があります。ここ数カ月間、半減期前の興奮が高まるにつれ、予想されるドローダウンが見られました。しかし、これらのドローダウンは、以前のサイクルの基準からすると貧血です。今回、ビットコインの調整ははるかに浅く、25％を超えませんでした。実際、BTCが再び70,000ドルの水準に向けて反発するまで、最新のドローダウンはわずか約15％でした。

このより穏やかな下落は、半減期のこぶを越えた後に、より緩やかな上昇が起こる前兆です。ビットコインが半減期後に恒例の急落を経験することにはほとんど疑いがなく、半減期後には間違いなく史上最高値を更新するでしょう。同様に、リターンも、たとえば従来の株式保有者よりもはるかに魅力的なものになるでしょう。しかし、2020年の最後の半減期後に見られた600%以上の価格上昇は期待しないでください。そんな時代は終わりました。

では、なぜこのようなことが起こっているのでしょうか？ここには2つの要因が関係しています。まず、ビットコインの長期保有者の割合は約14,000,000BTCという記録に達しており、これは流通総供給量19,670,043BTCの70％以上に相当します。”ダイヤモンドハンド”アプローチを採用する保有者が増えたため、ここ数カ月間で記録的な額のBTCが取引所からコールドウォレットに引き出されました。

2009年から2024年までの長期保有者が保有するビットコイン総供給量の割合。出典:グラスノード

しかし、実際に行動の顕著な変化をもたらしたのは、スポットビットコインETFの登場です。現在、ETFはマイナーが供給できる以上のBTC供給を市場から集めています。平均して、スポットBTC ETFは発売以来1日あたり約10,000BTCを摂取していますが、マイナーは毎日900BTCしか新たに生成していません。これにより希少性が悪化し、価格上昇につながっています。

しかし重要なことは、ETF投資家は平均的な仮想通貨トレーダーよりも長期的な思考を持っているため、これは長期的なボラティリティの大幅な低下を意味することでもあります。最近、半減期が近づくにつれてボラティリティが急上昇しているものの、依然として過去の半減期に見られた水準を大きく下回っています。CoinGlassのデータによると、過去30日間のBTC/USDのボラティリティは、2013年4月の18％近くの高値から、本稿執筆時点では約4％まで低下しました。このパーセンテージは、仮想通貨の価格チャートではなく、米国株式ファンドのファクトシートに表示されると予想されるでしょう。

ビットコイン価格(黄色)とビットコインのボラティリティ(緑色)、2013年4月から2024年4月。出典:CoinGlass

なぜなら、現在ビットコインETFに注目している投資家は、S&P 500 ETFに数兆ドルを注ぎ込んだのと同じ個人投資家や機関だからです。彼らは最低投資期間が3年の長期保有者であり、投資を売買する決定は、マクロ経済状況、構造的な市場の変化、長期的な収益の可能性などの長期的な要因によって決まります。

それでは、半減期から利益を得ようとしている投資家にとって、これは何を意味するのでしょうか？彼らは、仮想通貨の投資家ではなく、従来の株式投資家と同じように考える必要があるでしょう。彼らは、運用中のスポットビットコインETF資産の盛衰を測るために、メッサリをモーニングスター（伝統的なファンドに関するデータの世界的プロバイダー）に切り替える必要があるでしょう。彼らは長期保有者が今や運転席に座っているのだから、彼らが何をしているのかをしっかりと注視する必要があるでしょう。

そして、その600%の利益を望むなら、他のところを探す必要があります。それは今回のビットコインの半減後に私たちが目にするものではありません。ただし、そのトレードオフは、典型的なバランスの取れたポートフォリオのボラティリティプロファイルを完全に歪めることなく、より安定した、より信頼性の高いリターンを得るということです。そしてほとんどの投資家にとって、これは月に行くか完全に消滅する可能性が五分五分の資産よりもはるかに魅力的な見通しです。

Lucas Kiely氏はYield Appの最高投資責任者であり、投資ポートフォリオの配分を監督し、多様化した投資商品範囲の拡大を主導しています。以前はDiginex Asset Managementの最高投資責任者であり、香港のCredit Swissでシニアトレーダーおよびマネージングディレクターを務め、QISおよび仕組みデリバティブ取引を管理していました。彼はオーストラリアのUBSでエキゾチックデリバティブ部門の責任者でもありました。

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法的または投資に関するアドバイスを目的としたものではなく、また、そのようなアドバイスとして受け取られるべきではありません。ここで表明された見解、考え、意見は著者単独のものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または代表するものではありません。