ビットコイン価格が史上最高値を更新する準備ができていないことを示す3つの兆候

中国に焦点を当てたステーブルコインデータ、個人投資家の参加、懐疑的なBTCデリバティブ市場はすべて、ビットコイン価格が新たな史上最高値に向けて準備が整っていないことを示しています。

ビットコインBTC$65,665.57は9月28日に2カ月ぶりの高値で取引を終え、現在66,000ドルの水準に近づいています。この動きは、中国に対する市場と投資家の信頼感を高めることを目的とした堅調な経済指標と政策に後押しされて、9月26日に史上最高値に達したS&P500指数の上昇に続いたものです。しかし、いくつかの指標は、ビットコインが強気市場には程遠いことを示しています。

ビットコイン/米ドル（右）対S&P 500先物（左）。出典：TradingView

投資家の懐疑心がビットコインの最近の上昇を曇らせる

投資家は、以前に70,000ドルで拒否されたことや、潜在的な景気後退が進行していることを恐れて懐疑的になる可能性があり、それが仮想通貨を含むリスクオン市場に悪影響を及ぼすでしょう。

この感情は売りを保証するものではありませんが、弱気派が恐怖、不確実性、疑念（FUD）を植え付けてビットコインの価格を抑えやすくします。ビットコイントレーダーの気持ちを冷やすものが何であれ、ビットコイン価格が株式市場の強気の勢いから恩恵を受け続けるという保証はありません。

一部のアナリストは、中央銀行が金融政策を拡張主義に転換したことは経済が危機に瀕していることを示していると主張しています。しかし、一般に信じられていることとは反対に、これは必ずしも市場バブルが崩壊する可能性が高いことを意味するわけではありません。なぜなら、巨大ハイテク企業は収益が減少する時期でも価値を獲得できるからです。

高い利益率と強固なバランスシートを持つGoogle、Amazon、Apple、Microsoftなどの企業は、ニッチな分野を割引価格で買収することで恩恵を受けることができ、人工知能用のマイクロチップを含む新規雇用や設備の競争も少なくなります。実際、経済の過熱は不足と高い物流費を生み出すため、利益率にとってはマイナスです。

一方、ビットコインについては、投資家は依然としてその希少性と主権性を評価するかもしれませんが、その原動力は従来の株式市場の原動力とは大きく異なります。さらに、歴史的に見て、投資家は迫りくる不況を恐れると、金、短期国債、および自分の分野を支配する企業に避難する傾向があります。

本質的には、たとえS&P500が最高値を更新し続けても、必ずしもビットコインの価格が恩恵を受けるというわけではありません。したがって、ビットコイン強気派は、金利の低下と政府債務の増加がBTCの価格を押し上げるのに十分であると結論付ける前に、70,000ドルでの複数の拒否以来、基礎条件が変化したかどうかを分析する必要があります。

まず、XソーシャルネットワークのユーザーCOINAppRankBotによると、コインベース取引所のモバイルアプリは9月28日に385位にランクインしました。これは9月14日の482位からの改善を示していますが、ビットコインの価格が3週間で21％上昇したにもかかわらず、個人投資家の意欲が鈍っていることを示しています。しかし、ビットコイン強気派は、まだ改善の余地があるため、グラスは”半分いっぱい”であると主張するかもしれません。

中国のステーブルコインの割引は機関投資家の流入の中で弱気な感情を示唆している

機関投資家からの資金流入が最近のビットコイン価格の急騰を引き起こした可能性があり、スポット上場投資信託（ETF）のデータもこの説を裏付けています。しかし、中国市場の最近のデータは逆の傾向を示しています。中国におけるステーブルコインの需要を調べることで、投資家が暗号通貨市場に参入しているのか撤退しているのかを判断できます。

通常、需要が過剰になると、ステーブルコインは公式の米ドルレートに比べて1.5%以上のプレミアムで取引されますが、弱気市場ではディスカウントになります。

USD Tether(USDT)のピアツーピア取引対 USD/CNY。出典:OKX

中国におけるUSDTプレミアムは過去2週間、等価を下回ったままであり、弱気な感情を示しています。この指標は、米国におけるスポットETFに対する最近の需要と矛盾しており、投資家の需要が不足しているという弱気派の主張をさらに強化しています。

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投資家の確信の欠如は、ビットコイン先物市場でも明らかであり、資金調達率の変動がないため、大口投資家や機関投資家が好む月次契約においても同様です。中立市場では、これらのデリバティブ契約は、決済期間が長いため、年率5%から10%のプレミアムで取引される傾向があります。

ビットコイン2ヶ月先物年率プレミアム。出典：Laevitas.ch

データによると、ビットコイン先物プレミアムは、9月29日に66,000ドルに向けて上昇したにもかかわらず、6％で安定しています。これらの抜け目のないデリバティブトレーダーは中立的な立場を維持し、機会を逃すことへの恐怖から躊躇している様子を見せましたが、同時に弱気派にまさに必要な確信の欠如のシグナルを与えたのかもしれません。

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